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配置指南:市值管理不容忽视

2018-03-24 09:34    来源:未知    归属:股票配资指南    访问次数:
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近期,大量的股票公司限制了 股票配资业务 ,原因是杠杆率和单票业务中有突破。在上市公司增持大股东、员工持股、杠杆收购等领域,信托产品杠杆率越高,也面临类似的命运。有

  近期,大量的股票公司限制了股票配资业务,原因是杠杆率和单票业务中有突破。在上市公司增持大股东、员工持股、杠杆收购等领域,信托产品杠杆率越高,也面临类似的命运。有业内人士表示,大股东股票集团高流通股股东和流通股股东存在大量资产支持产品,股票集团的信托计划高度重叠。部分股权质押率一度下跌,股价单边下跌,轻易达到公开仓位并被迫清盘。

配置指南:市值管理不容忽视
配置指南:市值管理不容忽视

  业内人士介绍,信托公司开展股票配资业务往往通过结构化信托产品进行,即具有优先、劣后分级的结构化资管产品。其中,优先级一般是银行理财资金,享受固定收益;劣后级承担较大风险、也可享受较多收益,并负责为优先级保本、保收益。这一业务的实质是劣后级投资者加杠杆投资,不同于场内加杠杆的融资融券业务,因此又被称为“场外配资”或“结构化配资”。

  根据监管要求,股票信托产品的杠杆比例原则上不超过1:1,最高不得超过1:2,但通过设置中间级可以规避这一要求。所谓“有中间级的配资业务”,就是在结构化证券投资信托产品中设置劣后级、中间级、优先级,其中最具代表性是“3:1:8”、“3:2:10”两种模式。这是颇有“猫腻”的“玩法”。以“3:1:8”模式为例,通过设置中间级,名义上将中间级计入劣后级,但实质是计入优先级,将杠杆比例变相放大至3:9即1:3。“3:2:10”模式更是可将杠杆变相放大至1:4。

  单票配资业务也是近年较流行且颇有“猫腻”的“玩法”。根据监管要求,在结构化信托业务中,单个信托产品持有一家公司发行的股票最高不得超过该信托产品资产净值的20%。为了规避这一限制,一些信托公司发行一个结构化信托产品,投资于另一个单一信托产品或信托受益权,由该单一信托去买股票。业内人士分析,类似老张那种1:2配资的集合信托,实际上可以用80%的资金配置一只股票,相当于单票可以做1.6倍杠杆。

  据专业人士分析,前文所述的商业管理策略曾经是市场价评估的有效方法。由于严重违反监管要求,执行这些业务的机构并不多。随着信托业“强势监管”的趋势明显,一些信托公司在不久的将来暂停了这些业务。所以资金管理机构继续资金跟进不是那么容易,再加上其他资金渠道基本上被封锁,这种市场价值管理模式难以为继。

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